Licht am Ende des Tunnels? Die Preiserholung von Rohöl auf über 40 US-Dollar pro Barrel – erstmals seit Ende 2015 – ist nur ein Indikator für eine Trendwende in den Rohstoff- und Schwellenländern. Allein in China stieg der Preis für Eisenerz im vergangenen Juni um 19 Prozent auf das Niveau vom Juni 2015. Es war der steilste Anstieg an einem einzigen Tag seit 2009.
Auslöser war ein Treffen chinesischer Vertreter am Wochenende, die stärkere Unterstützungsmaßnahmen für die wirtschaftliche Erholung ankündigten, auch auf Kosten der steigenden Neuverschuldung. Das chinesische Wachstumsziel für 2016 von 6,5 bis 7 Prozent wurde bestätigt.
Rohstoffwerte ziehen an
Die Preise für Kupfer, Zink und Aluminium erreichten in der vergangenen Woche wieder das Niveau vom Herbst 2015. Das Gleiche galt für börsennotierte Rohstoffaktien. Anglo American und Glencore, die absoluten Verlierer im FTSE 100 Index im vergangenen Jahr, stiegen vom Jahresbeginn bis zum Wochenanfang um 89,8 bzw. 72,6 Prozent.
BHP Billiton und UC Rusal erholten sich im gleichen Zeitraum um 12,2% bzw. 18,1%. Die Ölbestände (BP, ExxonMobil, Royal Dutch Shell, Chevron) lagen 10 bis 30 Prozent über dem Jahreswechsel, während der russische Staatsbetrieb Rosneft 19 Prozent in Landeswährung zurückgewann und Ende letzter Woche seinen historischen Höchststand von 302,25 Rubel erreichte.
Die anhaltenden Berichte über eine angebliche Abschwächung der chinesischen Wirtschaft (“Februar-Exporte minus 25 Prozent”) halten Glencore-CEO Ivan Glasenberg für übertrieben. Sein Unternehmen verfügt in China über ein gutes Auftragsbuch, sei es in den Bereichen Zink, Kupfer, Nickel oder Kohle. Auch in anderen Regionen der Welt ist der Umsatz zufriedenstellend.
Kehrt zu Höchstständen zurück
Der globale Bloomberg Commodity Index hat sich gegenüber seinem Tiefststand vom Januar um 8,9 Prozent erholt. Der Herausgeber von Fuller Treacy Money, David Fuller, sagte: “Der beste Weg, niedrige Preise zu schlagen, ist, niedrige Preise zu kaufen.” Sobald die Rohstoffproduzenten an die Grenze der Rentabilität stoßen, sinkt auch das Angebot und kehrt den Trend um.
Eine ähnliche Entwicklung zeichnet sich auch in anderen Märkten ab, deren Preise in den letzten Jahren teilweise stark unter Druck geraten sind: Aktien, Anleihen und Währungen von Schwellenländern. Nach einem Rückgang von 30 Prozent in den letzten drei Jahren zieht der Emerging Market MSCI Emerging Markets die ersten mutigen Investoren an. Research Affiliates-Analysten, die für den Großinvestor Pimco arbeiten, sprechen bereits über die “Chance des Jahrzehnts”.
Die Renditen liegen auf dem höchsten Niveau seit der Finanzkrise 2007/08. In den Monaten Januar und Februar 2016 wurden bereits 5 Milliarden frisches Geld in auf Schwellenländer ausgerichtete Rentenfonds investiert. Ein auf JPMorgan Chase-basierter Lokalwährungsanleihenindex stieg um 3,1 Prozent gegenüber einem Verlust von 15 Prozent im Vorjahr seit Jahresbeginn.
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